我国期货保证金的确定原则

　　我国期货市场经过不断的整顿规范之后，中国证监会对保留的3家交易所上市的12个品种规定了不同的保证金收取标准。其中，上海期货交易所的铜、锚，大连商品交易所的大豆，交易保证金收取比例为交易总额的5％，其余品种均为10％。根据不同品种每日最大涨跌幅度的标准，目前制定的收取比例可以认为是确保安全的。但是，保证金收取比例的高低，既关系到交易所和会员单位风险控制的力度，也关系到每个交易者的交易成本。保证金收取标准超出正常风险范围，会增加交易者的成本：保证金收取过低，交易所或经纪公司又可能为客户承担风险。因此，科学合理的保证金收取比例应当以确保交易无风险为下限。概括起来，应考虑以下因素。

　　第一，以某种历史价格波动为依据，计算期货价格每天变化标准差。计算的方法一般分为三个时问范围：即从当日算起，往回数30个交易日内、60个交易日内、720个交易日内，分别计算出平均每天的价格波幅和最大波幅。

　　第二，以该品种每日价格最大波动限制为依据，计算保证金收取水平。目前，由于国内每个期货品种都有每日价格最大波动限制，这为合理收取保证金、有效控制风险提供了强有力的支持。以黄豆为例，在正常价幅限制内，每天最大波幅为正负1200元，即绝对数为2400元。也就是说，一般情况下，如果一个合约交易所每天收取会员2400元，即可保证当日交易所无风险。但是实际操作中也有特殊情况，即假如在一个单边上涨市中，若某个交易者在当日跌停板的位置卖出后，当日又涨停板，在当日结算后，理论上该交易者宜将当日保证金(2400元)亏完，加入第二天开市前，该交易所未能及时追加保证金，恰又遇上当日在该交易者未能来得及平仓时，价格己涨停板(或已上涨至某价位)，那么此时，交易者的风险便有可能转移给经济公司。

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