史上首次 道指站上4万点！美股后市如何走？

美股三大股指上周均创下历史新高，其中道琼斯指数首次站上4万点整数关，美股能否延续强势值得关注。美联储将于本周四发布货币政策会议纪要，多位美联储高官也将就经济前景发布讲话。虽然美联储短期内降息不现实，但市场仍然憧憬今年的降息次数会有惊喜。

美股新高后怎么走?

上周，美股科技股继续领涨大盘，三大股指均创下历史新高，人工智能板块龙头英伟达以9.22%涨幅超越大盘指数。创下新高后，美股后市如何演绎引发众多关注。

华福证券分析师认为，市场对美股2024年盈利预期相对乐观，估值层面则超过去10年均值。其中，医疗健康、TMT、金融板块的每股预期增速居前;此外，大部分行业均值超过近10年中枢水平，医药、信息技术、材料、工业的估值分位数相对偏高。而往后看，分析师对美股不悲观，但短期需警惕降息预期推后风险。

分析师认为，降息预期再度升温以及美股一季度盈利整体超市场预期，5月以来美股再度大幅反弹，且创历史新高;而美国经济韧性较强，美股EPS端或将继续构成支撑，全年维度对美股不悲观。但短期看，在去通胀仍需时间的背景下，降息或不如市场预期的一蹴而就，需警惕降息预期再度推后的风险，对美股估值端可能带来一定扰动。

本周最值得关注的是英伟达即将发布最新季报。

华尔街分析师普遍预计，在截至4月份的第一财季中，英伟达营收有望达到246亿美元，同比增长两倍多，到2025年1月财年结束时，季度销售额有望突破300亿美元大关;预计同期净利润138.6亿美元，同比增幅超过500%。

分析认为，本次财报应该关注三点，首先英伟达业绩会否再超预期，以及利润率走势如何?其次是英伟达最新推出的Blackwell架构的产能情况，最后是GB200和上一代芯片换代之际，需求增速会否放缓。

美股牛市能走多远，将取决于以英伟达为代表的科技股业绩能否持续超预期。

美联储何时降息?

本周，美联储多位官员将就经济前景发表讲话。包括FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯，2024年FOMC票委博斯蒂克和梅斯特以及2025年FOMC票委柯林斯，市场关注其有关降息的相关表述。

此外，北京时间周四凌晨02：00，美联储将公布会议纪要。在此前举行的货币政策会议上，美联储继续保持基准利率不变。美联储主席鲍威尔在会后表示，由于价格压力挥之不去，利率可能会在更长时间内保持较高水平。随后，他在另外一个公开场合表示，虽然物价水平比想象中要好，但美联储仍然有可能继续保持当前的利率水平。

此后，多位美联储官员也表达了同样的观点，并指出需要更多证据证明通胀正在持续朝着美联储2%的目标迈进。

美国劳工统计局上周三公布数据显示，美国4月CPI同比增长3.4%，较前值3.5%小幅下降;剔除食品和能源成本后，4月核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降，持平预期0.3%。

物价保持平稳，让市场再次热议何时降息。华尔街分析师表示，这份CPI数据为美联储降息打开了大门，普遍认为4月的通胀数据就算无法让美联储7月就降息，但足以从9月开始降息。

摩根士丹利在最新的报告中指出，最新的物价数据帮助市场定价重新回到了今年两次降息的预期，市场仍低估今年降息的次数，但美联储需要更多证据才会开始降息。大摩认为，4月经济数据将从“正面惊喜”转变为“负面惊喜”，这一转变始于4月份的就业数据，随后是零售报告，CPI 通胀数据并没有特别令人意外的下降，但一个符合预期的数据对金融市场来说是一个巨大的安慰。