持续去库存！IPO在审项目跌破500家大关

IPO项目也出现“去库存”现象。自去年“827新政”提出阶段性收紧IPO政策以来，在审项目数量一降再降，彼时尚有780家公司在审，今年1月1日也还有705家公司在审，但时至6月初，在审项目数量较“827新政”时减少36.92%，数据统计显示，截至6月3日，共计492家公司在审。

就在审项目数据变化构成来看，新增申报项目较少，今年以来新增申报企业仅有2家，去年同期为88家;终止数量激增，今年终止数量高达184家，同比增80.39%，其中183家因为撤回材料终止;企业上市仅38家，募资271.85亿元，分别同比下滑72.66%、83.74%。

近期撤材料终止IPO情形引发市场广泛关注，在业内人士看来，企业存在的问题包括业绩下滑、分红问题、股权集中、板块定位不符、行业下行周期、产能过剩、分拆上市监管严格、科创板上市标准以及中介机构问题等。

在审项目跌破500家大关

在审项目数量快速下降，492家在审IPO项目中，中止及财报更新数量最多，为388家，其他阶段包括已受理2家，已问询34家，已回复19家，上市委会议29家，提交注册20家。在审公司数最多的板块为创业板，共174家，科创板有71家，深主板有61家，沪主板有92家，北交所有93家。就IPO在审项目分布来看，在审公司数最多的行业为制造业，共364家;另外较多的3个行业是，信息传输、软件和信息技术服务业有42家，科学研究和技术服务业有30家，金融业有16家。

6家券商位列在审金融业项目之中，分别是渤海证券、财信证券、开源证券、华宝证券、华龙证券、东莞证券，就最新进程来看，渤海证券在“已问询”阶段，其他5家券商的最新进程均为“中止及财报更新”阶段。

在审排队较多的券商包括中信证券(63家)、中信建投(41家)、民生证券(32家)、海通证券(31家)、中金公司(28家)、国金证券(28家)、国泰君安(26家)、华泰联合(25家)、招商证券(21家)、国投证券(14家)。

预计项目募集资金较多的10家券商是中信证券(856.59亿元)、中金公司(681.8亿元)、华泰联合(523.64亿元)、中信建投(421.37亿元)、海通证券(414.61亿元)、国泰君安(348.41亿元)、国金证券(235.72亿元)、广发证券(170.2亿元)、招商证券(168.08亿元)、民生证券(163.41亿元)。

结合上述在审家数和募资额来看，中信证券与华泰联合项目特点是数量多、融资额高，平均募资额分别为13.6亿元、20.95亿元;民生证券IPO项目数量大但单家项目融资额小，平均募资额为5.11亿元;上述排名保荐项目数量靠前券商中，平均IPO募资额最高的是中金公司，平均募资额为24.35亿元。

184家IPO终止审核

IPO撤否终止数量大增，是在审项目迅速减少的原因之一。

易董数据统计显示，截至6月3日，今年以来，终止IPO公司数共计184家，较去年同期增加80.39%。创业板项目终止数量最多为51家，其他板块终止情况为科创板(29家)、深主板(27家)、沪主板(36家)、北交所(41家)。

今年以来，终止数量基本保持每周10余家的节奏，上周即5月27日至6月2日，有多达15家企业IPO终止。

因撤回材料终止项目最多，为183家，占比达99.46%，另有1家被否决。

制造业是项目终止最多行业，有134家终止，信息传输、软件和信息技术服务业有21家，科学研究和技术服务业有9家，电力、热力、燃气及水生产和供应业有5家。

IPO终止项目较多的券商包括中信证券(19家)、中金公司(14家)、中信建投(13家)、海通证券(12家)、华泰联合(11家)、民生证券(9家)。

终止7家IPO项目的券商为开源证券、国金证券、招商证券;终止5家的券商为中原证券、国信证券、东兴证券;终止4家的是东吴证券、国元证券、申万宏源证券承销保荐、长江证券承销保荐、安信证券、国泰君安。

终止3家的是浙商证券、财通证券、五矿证券、东方证券承销保荐、华西证券，终止2家的是中泰证券、兴业证券、中德证券、平安证券、德邦证券、广发证券，另有20家券商各有1个项目终止。

今年以来，企业上市38家，同比减少101家，降幅为72.66%;融资合计271.85亿元，同比减少1399.97亿元，降幅达83.74%。2023年相似时间段同期IPO项目为139家，募资合计1671.82亿元。

证券行业保荐承销收入锐减，今年IPO保荐承销费合计为18.67亿元，同比下滑81.38%，去年同期为100.27亿元。

沪深交易所优化上市条件

今年4月12日，新“国九条”发布，同日沪深交易所优化上市条件。

上交所经认真研究论证，拟完善主板上市条件，适度提高净利润、现金流量净额、营业收入和市值等指标。

一是将第一套上市标准中的最近3年累计净利润指标从1.5亿元提升至2亿元，最近一年净利润指标从6000万元提升至1亿元，最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1亿元提升至2亿元，最近3年累计营业收入指标从10亿元提升至15亿元。二是将第二套上市标准中的最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1.5亿元提升至2.5亿元。三是将第三套上市标准中的预计市值指标从80亿元提升至100亿元，最近1年营业收入指标从8亿元提升至10亿元。同时，在《股票发行上市审核规则》中进一步明确主板定位，对发行人的行业地位等提出细化要求。

同日，深交所就修订《股票发行上市审核规则》等6项业务规则公开征求意见答记者问。新修订的《创业板股票上市规则》适度提高创业板第一套上市标准的净利润指标，将最近两年净利润指标由5000万元提高至1亿元，并新增最近一年净利润不低于6000万元的要求，突出公司的抗风险能力;适度提高创业板第二套上市标准的预计市值、收入等指标，将预计市值由10亿元提高至15亿元，最近一年营业收入由1亿元提高至4亿元，支持规模、行业及发展阶段适应创业板定位要求的企业上市。

4月30日，上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定(2024年4月修订)》，并自发布之日起施行。修订内容如下。

一是强化衡量科研投入、科研成果和成长性的关键指标。将《暂行规定》第六条第一款第一项“最近三年研发投入金额”由“累计在6000万元以上”调整为“累计在8000万元以上”，将第三项“应用于公司主营业务的发明专利5项以上”调整为“应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利7项以上”，将第四项“最近三年营业收入复合增长率”由“达到20%”调整为“达到25%”。将第七条第一款第五项“形成核心技术和应用于主营业务的发明专利(含国防专利)合计50项以上”调整为“形成核心技术和应用于主营业务，并能够产业化的发明专利(含国防专利)合计50项以上”。二是新增促进科技创新和新质生产力发展的保荐要求。