美元降息预警：人民币升值10%在望 万亿美元资产或回流

知名经济学家Stephen Jen，Eurizon SLJ Capital的领军人物，也是“美元微笑理论”的创立者，预警：美国一旦降息，或将触发中国万亿美元级美元资产抛售潮，为人民币升值开辟道路，预估增值空间可达10%。

Jen以深厚的货币研究背景发声，强调货币市场正潜伏未明风险，其价值被低估，人民币即将成为关键变量。近期，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放降息信号，几乎锁定九月行动，Jen洞察此为人民币上扬的黄金时机。“设想雪崩场景”，他形容，人民币增值势不可挡，5%至10%的增幅对中国而言，适宜且可期。

Jen的理论依据在于疫情期间，中国企业海外投资累积超2万亿美元，受益于彼时更高的外币利率。而今，美联储降息箭在弦上，中美利差收窄，促使这部分巨额资金考虑归巢，尤其在美元贬值预期下，过万亿美元的资本有望回归，进一步推高人民币价值。加之美国面临的经济双赤字及软着陆挑战，美元下行压力加剧，皆为人民币升值添砖加瓦。

管涛，中银证券全球首席经济学家，与Jen观点相合，指出国际市场波诡云谲中，人民币或因出口结汇及套息交易逆转而迅速增值。他分析，预防式减息策略若实施，将助人民币汇率企稳；一旦市场摒弃单边预期，大规模的利差交易反转，人民币快速升值将成现实。当前，虽出口商结汇意向初现松动，人民币贬值预期尚存，但市场情绪一旦波动，或催生急剧升值现象。

值得注意的是，华尔街其他机构对中国企业持有的美元资产量评估稍显保守，麦格理与澳新银行分别估算为超5000亿及4300亿美元，尽管如此，人民币升值的势头依然强劲，市场共识已然形成。