央行维持流动性支持 国债市场情绪走弱利率上行

近期，央行通过净投放操作持续呵护市场流动性，但债市情绪却显得相对疲软，国债现券利率普遍上行。根据市场数据，30年期品种的成交量超过1100笔，但国债期货收盘表现大多下跌。具体来看，30年期主力合约小幅上涨0.11%，而10年及5年期主力合约均下跌0.05%，2年期主力合约则微跌0.01%。

截至下午16:30，主要国债的收益率表现如下：10年期国债活跃券240011收益率上行0.1个基点，报2.061%;30年期国债活跃券240006收益率上行0.55个基点，报2.2435%;而10年期国开活跃券240215收益率上行0.4个基点，报2.136%。业内人士分析认为，海外市场酝酿加关税的情绪，以及国内出口逻辑和汇率压力，对股债市场双双造成了影响，并使得市场情绪走弱。尽管国债长端和超长端的情绪相对平稳，30年国债利率仍上行约0.7个基点，短期利率产品则因对政策的敏感性回调幅度较大，1年期债券收益率上行2.5个基点。

中信证券指出，自8月份以来，信用市场上取消与推迟发行的现象达到了高峰，但11月以来这一情况已有所缓解。展望未来，在信用利率抬升的背景下，企业的取消与推迟发行规模仍可能增加，因此在短期内，供给压力将对市场形成挑战。然而，如果央行采取降准等宽松货币政策，取消或推迟发行的规模可能会有所回落。

在公开市场方面，央行于11月26日以固定利率和数量招标的方式开展了2993亿元的7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。当日，有2883亿元的逆回购到期。资金面上，Shibor短期利率集体下行，隔夜品种下行3.4个基点报1.43%;7天期下行0.4个基点报1.723%;14天期下行4.2个基点报1.821%;一个月期下行0.2个基点报1.785%，为2022年11月以来的新低。

在银行间市场，回购定盘利率普遍下行，FR001报1.5800%，较前一日下行5个基点;FR007报1.8300%，下行7个基点;FR014报1.8300%，下行5个基点。同时，存单市场需求较好，3M期国股在1.83%-1.88%的位置，较前一日下行0.5个基点，1年期国股则报在1.86%-1.93%的位置，变化较小。

一级市场方面，交易所债券市场表现分化，地产债券的涨跌也不一。根据Choice数据统计，今日交易所市场非金融信用债的跌幅前五名包括了22万科06、24中煤K2、22万科02、22金堂04和19昆租02，而涨幅前五名则包括H1碧地04、H1碧地01、H0融创03、19兴堰01和24赣水02。

综上所述，虽然央行通过有效的流动性管理来维持市场稳定，但市场情绪却受到多重因素的影响，国债利率出现普遍上行的趋势。在未来的一段时间内，投资者需密切关注政策变化及市场动态，以便及时调整投资策略。