金融助力科技创新：构建支持新质生产力的多层次体系

在“《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛”上，清华大学国家金融研究院院长田轩深入探讨了如何利用金融手段来促进科技创新和发展新质生产力。他强调，在这个过程中，金融扮演着核心角色，而科技则作为推动创新的重要工具。为了有效支持科技创新，田轩提出了四个关键要素：包容失败的文化氛围、崭新的CVC创投组织形式、开放健康的资本市场以及稳定的宏观政策导向。

首先，田轩指出，一个鼓励个性表达和接受失败的社会文化是激发创新精神的基础。为此，政府已经出台了一系列政策以调整容错机制和评价标准，不仅要有耐心资本，还要有敢于冒险的大胆资本。这种环境能够为创业者提供更多的试错空间，使他们不必过于担心短期内的成功或失败，从而更专注于长远的技术研发和市场探索。

其次，田轩提到了企业风险投资(CVC)作为一种新型的创业投资形式的重要性。研究表明，由非金融类企业设立的风险投资基金，其领头VC对失败的容忍度越高，被投企业在上市后展现出更高的创新质量和数量。与独立的风险投资基金(IVC)相比，获得CVC首轮投资的企业在专利产出方面表现出更快的增长速度和更高的创新水平。因此，鼓励具备产业基础的企业参与早期的战略性投资，对于提升整体创新能力具有重要意义。

第三，开放健康的资本市场同样不可或缺。田轩引用中央经济工作会议的精神，强调明年的工作重点将放在对外开放，包括稳定外资和外贸。根据跨国数据研究显示，随着金融市场向国外投资者开放，这些国家和地区的企业在创新活动上的表现显著增强。外国机构投资者的加入不仅可以帮助企业降低融资成本，还能提高风险管理能力，进而促进更高水平的创新成果。

最后，田轩强调了保持宏观政策连续性和稳定性的必要性。通过对比多个国家的数据分析发现，尽管具体政策本身对企业长期创新发展影响有限，但政策的不稳定性却可能带来负面影响。保持政策的一致性和连贯性，有助于形成清晰且可预期的市场环境，使企业家们能够根据稳定的政策框架做出更加合理的投资决策，从而更好地服务于科技创新的需求。

综上所述，田轩认为要实现对科技创新的有效激励和支持，需要从文化、投资结构、资本市场以及政策层面形成一套综合措施。只有当这些因素协同作用时，才能真正建立起有利于科技创新发展的生态系统，进而推动新质生产力的成长与发展。