年初ABS市场遇冷，但银行理财或成需求新动力

在经历了去年末的火爆行情之后，ABS(资产支持证券)市场在今年初迎来了发行与交易的显著降温。根据财联社依据Wind数据的统计，2025年1月ABS发行规模环比大幅下滑48%，仅达1363.51亿元;同时，交易量也环比减少了33.6%至1009.43亿元。尤其是信贷ABS的发行规模，从上一个月的728.9亿元锐减至27.3亿元，显示出明显的季节性波动。

兴业研究指出，随着融资人在年末对表外融资需求的减少，ABS市场的供给恢复到了正常的水平。此外，由于跨年度项目储备需要时间，以及申报注册层面新增产品的规模下降，这些因素共同导致了1月份ABS供给的减少。尽管如此，银行/互联网消费贷款ABS的表现相对稳定，发行规模达到了164.9亿元，显示出其受季节性影响较小的特点。

在投资者结构方面，招商固收的研究显示，信贷ABS中商业银行占据了最大的持仓比例，达到72%;而企业ABS的主要投资者则是信托机构和银行自营，在交易所层面有所区别;至于ABN(资产支持票据)，非法人产品则持有最多的份额，占比高达60%。这表明不同的投资者群体对于不同类型的ABS产品有着各自的偏好和配置策略。

展望未来，华泰证券固收团队认为，银行自营和银行理财将成为支撑ABS市场需求的重要力量。新资本规则降低了ABS的资本占用，增强了银行配置高等级ABS的意愿。与此同时，随着非标资产的萎缩和债券品种利率化趋势的加剧，银行理财产品面临更大的资产配置压力，这可能促使它们增加对ABS的投资。此外，国金证券的许熙还提到，鉴于短期限ABS具有较高的债项评级和一定的收益率优势，它们对于追求短久期配置的资金来说，提供了较好的性价比选择。

综上所述，虽然年初ABS市场遭遇了一定程度的冷却，但随着银行自营和银行理财等机构对ABS需求的增长，以及部分类型ABS产品的独特吸引力，预计未来ABS市场仍将保持一定的活力和发展潜力。