券商资管规模回升 公募转型仍需努力

随着年报陆续披露，券商资管业务的表现逐渐明朗。2024年，券商私募资管受托管理资产总规模触底回升，达到5.47万亿元，同比增长3%。中信证券成为唯一一家在管规模超过1.5万亿元的券商。尽管整体规模有所增长，但部分券商因市场波动和管理费用下降而收入下滑，提升盈利能力依然面临挑战。

头部券商中，中信证券、国泰君安和华泰证券的资产管理规模分别达到15424.46亿元、5884.30亿元和5562.67亿元。增速方面，中信证券同比增长11.09%，国泰君安增长6.5%，而中金公司则略有下滑。值得注意的是，集合资产管理计划规模快速扩张，首次超过单一资产管理计划，并保持了10个月的领先优势。这表明券商资管正逐步转型为主动管理，取得了一定成效。

然而，公募化转型仍需努力。截至2024年底，仅有东方红资管、中银国际证券和财通资管三家券商的非货管理规模超过千亿元。公募牌照对提升券商资管业务盈利水平至关重要。例如，东证资管和华泰证券资管凭借公募牌照，实现了较高的营业收入和净利润。相比之下，未获得公募牌照的光证资管虽然管理规模较大，但盈利能力较低。因此，获取公募牌照仍是许多头部券商的重要任务。

此外，券商资管的整体盈利能力仍处于低位。尽管2024年管理规模略有反弹，但净收入增长乏力。以中信证券为例，管理规模增长11%，但净收入仅增长5%。东方证券、申万宏源和华泰证券的资管业务净收入也出现了不同程度的下降。这主要是由于规模下降、市场波动以及行业整体管理费下降等因素所致。申万宏源在年报中指出，管理费收入减少是导致其资管业务手续费净收入下降的主要原因。