八马茶业上市屡遇挫折

八马茶业，这家自称为1736年制茶世家的企业，在过去十多年里多次尝试登陆A股市场未果。最近，尽管获得了中国证监会境外上市备案，但其港股招股书因提交超时而失效，再次暴露了其面临的困境。资本市场对传统茶企兴趣不大，加上八马自身存在的重营销轻研发、加盟模式增长乏力及家族治理结构隐患等问题，使得其上市之路充满挑战。

八马茶业在研发投入上显得吝啬，2022年至2024年前三季度的研发费用占比不足1%，与之相对的是高额的销售及营销开支，尤其是广告宣传费占比较大。此外，公司严重依赖加盟体系，但近年来新增加盟店数量减少，加盟商单店采购额下滑，导致整体业绩增速放缓。家族成员控制着董事会和管理层，这种高度集中的治理结构可能引发决策独立性问题，以及关联交易的风险。八马还通过子女联姻与其他企业结盟，增加了业务复杂度。面对茶叶市场品牌影响力弱、产品差异化不明显的情况，八马茶业能否成功吸引投资者，并实现稳定增长仍存疑虑。