7月A股市场火热 散户情绪升温推动牛市

国金证券分析指出，7月A股市场呈现出明显的“自下而上”牛市氛围，这得益于流动性宽松和政策预期的双重推动。情绪改善主要源于外部环境的积极变化。市场资金可大致分为四类：国家队、机构、散户和外资。其中，散户是本轮行情的核心驱动力，外资也出现回暖迹象，而机构资金流向则存在分化，国家队托市力度减弱。

具体来看，7月A股市场火热，创业板指单月涨幅超过8%，沪深两市日成交额屡破1.5万亿。这种热度源自资金与情绪的共振，中美关系缓和及TACO交易、联储降息预期成熟等因素共同支撑了美元流动性的改善。在弱美元背景下，全球权益市场普遍上涨，新兴市场表现尤为突出。国家队方面，中央汇金公司的国有资金被视为市场的“定海神针”，但近期宽基ETF持续净流出，国家队下场的必要性降低。机构层面，公募基金加仓动力有限，但险资稳步入市，今年一季度新增持有股票与证券投资基金规模创2022年三季度以来新高。散户则是本轮行情的主要增量资金来源，开户数量回升，小单净流量上升，杠杆资金也有所增加。外资方面，北向资金日均成交额显著增长，海外上市的中国相关ETF净流入规模也大幅增加。整体而言，本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑，未来行情持续性将取决于居民理财迁移进度及全球流动性环境。