A股并购市场活跃度提升 政策助力高质量发展

11月12日，在上海证券交易所国际投资者大会并购分论坛上，多位嘉宾围绕“新质生产力并购与估值定价”主题，探讨了A股并购市场的变革与机遇。中信证券投行并购负责人刘哲主持了论坛，启明创投合伙人陈侃、惠泰医疗董事长葛昊等多位业内专家参与讨论，聚焦科技资产并购和新质生产力的并购与估值。

一年多前，中国证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，即“并购六条”。这一政策显著提升了资本市场的并购活跃度，成为上市公司转型和高质量发展的加速器。蒋骁指出，并购方向已从追求利润转向挖掘企业核心价值。葛昊认为，“并购六条”发布后，并购案例数量和质量都有显著提升。高永岗则表示，半导体领域的并购活动更加活跃，政策支持也更灵活。陈侃强调，审批导向转变为效率和行业导向，提高了交易确定性和灵活性。

对于并购后的整合，葛昊分享了三点经验：战略统一、文化包容；投入一流团队进行整合；推动被并购企业的国际化和合规化发展。高永岗指出，并购是集成电路行业的必修课，需要投资人以大局为重，共同促进交易达成。此外，陈侃提到，新的并购政策让私募基金有机会控股上市公司，实现有效的产业整合。郁伟君指出，当前部分企业估值偏高，影响并购定价合理性，需关注估值方法、税收成本等问题。蒋骁强调，对未盈利硬科技资产的估值应跳出传统财务报表框架，注重行业理解和未来潜力。