明宇制药递交港交所招股书 专注创新肿瘤疗法

11月24日，明宇制药向港交所递交招股书，联席保荐人为摩根士丹利、美银证券及中信证券。明宇制药成立于2018年，由前恒瑞高管曹国庆创立，专注于抗体偶联药物(ADC)平台和PD-1/VEGF双特异性抗体(bsAb)的开发，目前有13款候选产品，其中10款处于临床阶段，主要针对肿瘤和自身免疫性疾病。

核心产品MHB036C是一种治疗实体瘤的TROP2 ADC，正进行非小细胞肺癌和乳腺癌的联合用药研究。关键产品MHB088C是治疗小细胞肺癌的B7-H3 ADC，正在进行III期试验。公司表示，作为少数拥有自主ADC和双特异性抗体开发平台的企业之一，明宇制药有望引领下一代肿瘤疗法的发展。然而，自成立以来，公司持续亏损，2023年至2025年上半年累计亏损约12.38亿元。收入主要来自与齐鲁的许可协议，截至2025年上半年，收入约为2.64亿元。未来几年，公司预计将继续出现净亏损。

在供应商方面，明宇制药依赖CRO和CDMO提供研发服务。2023年至2025年上半年，五大供应商采购额占比分别为49%、58.6%和54%。公司历经多轮融资，2025年7月完成1.31亿美元C轮融资，但现金状况波动较大。截至2025年6月30日，公司录得负债净额12.862亿元及流动负债净额13.134亿元。为支持运营，公司可能需要额外融资，否则将影响药物开发和商业化进程。上市后，公司将无控股股东。